編者按：上週蘋果並不出彩的財報卻讓華爾街笑逐顏開這已經夠讓人匪夷所思了；而庫克在財報電話會議上釋放出的巨大信息量也給了科技圈一個措手不及。既然人人都知道蘋果不可能再創2014年的銷量輝煌，但為何華爾街還是對它充滿信心？難道蘋果要走各項業務“全面開花、多點突破”戰略？或許衞報資深金融記者Charles Arthur可以告訴你其中的一些答案。
上週三，當蘋果第三財季收益報告一公佈，公司就已經感受到了投資者們的憤怒：紛紛拋售自己的股票。因為他們覺得財報中的各項數據並不像自己預期的那麼“大氣”。
同樣也是在上週，面對着蘋果整體營收縮水15%，iPhones、iPads及Macs銷量均有不同程度的下滑，中國市場業績大跌33%……蘋果的股價竟然飆升了超過7個百分點。難道僅僅是因為高於預期，這好像説不過去。
蘋果的移動硬件產品很難再複製以往的成功
難道華爾街已經迷失了自己的方向？還是説它掌握了一些別人不知道的內情？畢竟，iPhone不太可能會重複2014年（iphone6與6plus兩款大屏手機為公司帶來了歷史上的最大季度營收與利潤）不可抵擋的增長勢頭，更何況如今智能手機銷售市場已經趨冷：迄今為止，2016年的全球手機銷量增長幅度一直低於1%（而在2010~2012年期間，全球手持設備的年增長率保持在60%~90%之間）。
從連續兩個季度的iPhone銷量下滑來看，蘋果的市場表現明顯不佳。很多人擔心，即將到來的秋季新品發佈會恐怕也不會讓消費者蜂擁而至，從而創造新一輪銷售奇蹟。當週三被問及這些問題時，庫克明確表示，公司的非硬件業務板塊將會分攤部分壓力。他預計，通過提高iTunes、app以及iCoud等產品的銷售額，蘋果的服務板塊將會大放異彩。
引用“我們認為蘋果在服務方面的獲得的營收將會得到急速提升。”
話雖然這麼説，但在明確了iPad（平板電腦）與Watch（Apple Watch）的銷售業績不足以延續iPhone的成功後，投資者們理所當然地想讓蘋果公司發掘下一個熱賣產品。因此，蘋果的無人駕駛汽車項目Titan真的能為其帶來另一個轟動市場的“衝擊波”嗎？又或者是VR耳機、類似於Pokemon Go的AR產品……是否能成為刺激買家在蘋果商店外徹夜排隊的新理由？分析師對此表示懷疑。
自2007年iPhone開始發售以來，已經在全球創造了10億台的銷量奇蹟。你不得不承認它是有史以來最成功的消費品，僅僅在9年時間內就為蘋果公司創造了約6250億美元的營收額。然而，蘋果公司將很難再想出一個可以與iPhone匹敵的產品概念或類別——還有什麼高科技產品讓你有可能賣給全球範圍內的每一個人？
據知名風投機構 Andreessen Horowitz 分析師 Benedict Evans 粗略計算，目前全球大約有25億智能手機用户，隨着時間的推移，這個數字將上漲至50億。此外他還估計，目前有6.3億iPhone及2.5億Ipad正在被消費者使用。
再來看看Android系統：在中國以外的市場，人們手中大約有13.5億台手機和17.5億台平板電腦正在通過Google提供的Android系統運行，這些設備大多來自於像三星、HTC這樣的手機制造商；而在中國市場，大約有4.5億台手機與2億台平板電腦正在使用Android軟件（即使這些移動設備沒有使用Google的搜索引擎）。
引用“iOS系統與Android系統在智能手機市場中佔據的規模足以讓他們存活很長一段時間，沒有其他公司能夠做到這一點。”
但他卻表示，即將成為智能手機用户的另外25億人將不會是典型的iPhone用户。
“這些人中的大多數來自於新興市場（發展中國家），可能更青睞100美元以下，甚至50美元以下的手機價位。”
換句話説，蘋果一直瞄準的“高價位用户”基本上要被摘除。而未來這些低收入羣體創造的新一輪智能手機增長點很有可能被Android世界的“異變者”攫取。
真相：蘋果投資者心態的轉變——與其“求漲”，不如“求穩”
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考慮到iPhone龐大的使用者羣體，替換型銷售、蘋果公司最新的業務重點——周邊產品銷售及相關服務已經足以讓蘋果保持盈利。其中，庫克提到的各種服務將成為該公司的新增長點——未來蘋果公司將通過吸引用户購買硬件升級以及應用程序、音樂或電視節目等形式的內容來獲取利潤。
據悉，在蘋果向CBS買下發行許可後，英國著名喜劇演員James Corden的搞笑節目Carpool Karaoke將被添加到蘋果手機的內容當中。這可能不會讓股票大漲，但前股票分析師Neil Cybart（其成立了一家專門分析蘋果公司的諮詢機構Above Avalon）認為，持有蘋果公司股份的個人及機構性質已經發生了變化。
蘋果曾經是一個“增長股”，在一段相當長的牛市中保持增長狀態。當喬布斯在1997年重新加入蘋果時，股價便開始上漲，在經歷了2013年6月的低谷（56美元）後，終於在2015年5月達到了最後的巔峰——130美元。此後，Cybart 經過研究表示，期待得到蘋果公司穩定紅利而非大起大落股價的投資者已經逐漸取代了“買漲”型投資人。在得知上週的最終股價後，他將這一現象稱為“預期重置”，並表示：“有一種跡象可以表明[華爾街]已重新調整了對一家公司的預期——該公司股價開始因負面新聞上漲。”而事實也的確如此。
兩位知名股東的舉動就反映出了這種轉變。其中一位就是維權投資者Carl Icahn。他在2012年買進了蘋果股票，在多次強調股價會翻倍後，又在今年4月賣掉了手中所有的蘋果股票，理由是，在蘋果公司利潤下降後他擔心中國市場會出現一系列問題。
第二位投資者就是股神Warren Buffett（沃倫•巴菲特）。眾所周知，這位資本家對科技股並不感興趣，但卻對長期穩定的回報非常感興趣。就在Icahn甩掉所有股票的一個月後，巴菲特的公司Berkshire Hathaway就一下子購買了價值10億美元的蘋果股份。實際上，自從蘋果公司於2012年支付股息開始，巴菲特就將其視為一台可靠的“自動取款機”。
而只要市場預期蘋果公司不會馬上破產，那麼該公司的分紅就能保持一定的吸引力——就像Evans所指出的，這很可能是一樁穩賺不賠的買賣。此外，成立諮詢機構Radio Free Mobile的野村綜合研究所前僱員Richard Windsor認為，蘋果股票並不是股權，而是（通過其股息）支付投資回報的債券。
他曾在上週表示：
引用“蘋果再次經歷大幅度增長的可能性較小，但其創建的生態系統正在不斷超越Google。我相信蘋果能在未來一段時間裏將保持強大的盈利能力及充足的現金流。”
他指出，目前蘋果公司每年能夠產出約520億美元的股息。在此基礎上，低風險的蘋果股票每年可以實現9.8％的有效收益率。上一季度，蘋果股票的收益率一直保持在2％以上，並且股息均是按季支付。當然，與債券不同，股票既不能保本，也不能保證定期支付紅利。但Windsor卻認為：
引用“對於那些關心資本增值的投資者來説，選擇蘋果是一件非常容易的事情。大多數發行10％收益率債券的公司情況都比較糟糕。”
然而，蘋果並沒有這個問題。儘管庫克肯定希望今年秋季發佈的新款iPhone、watch、iPad Pro及Mac能幫助公司恢復勢頭（蘋果公司的收入可能再也無法達到2014年的高度）。但當他在蘋果首席設計師喬納森的工作室看到最新的汽車實物模型時，他可能會感歎不需要為公司的下一個利潤來源擔心了。
總之，我們總是認為iPhone的表現已經過了巔峰期，但在未來一段時間裏它仍將是一棵搖錢樹（還能維持一段時間）；而在搖錢樹最終枯萎之時，蘋果説不定已經找到了自己的“諾亞方舟”。
所以，蘋果正在醖釀的“衝擊波”到底是什麼？
經歷了iPod、iPhone和iPad的輝煌之後，蘋果的實驗室和設計工作室裏還有什麼產品可以幫助其重現硬件領域的巨大成功？由於蘋果公司是出了名的守口如瓶，除了內部人士以外沒人知道——但該公司新僱用的員工和申請的專利可以為我們提供了有力的線索。
- VR（虛擬現實）
能夠讓用户沉浸在視頻和音頻中的頭戴設備可能是蘋果的下一個重要產品。其他巨頭顯然也在做同樣的事情，Facebook已經向Oculus及其VR設備投資了約20億美元，其他科技公司也正在對這一概念性產品進行了大量的投資。
庫克已經明確表示“VR技術確實很酷”，且蘋果公司已經提交了相關專利。但其VR產品的開發仍取決於市場的發展情況。
- AR（增強現實）
將虛擬數據疊加到真實場景中，也就是增強現實技術，是Pokémon Go的核心概念。微軟和Google都正在開發自己的增強現實技術，而庫克也在上星期的財報電話會議中重點談到了這一點。而iPhone手機未來可能會成為蘋果AR技術的硬件基礎。
- 電視內容與各種頻道
蘋果已經向CBS買下了James Corden的Carpool Karaoke（深夜搞笑節目《拼車卡拉OK》）的發行權，在節目中，像Adele（英國著名歌手阿黛爾）這樣的名人將會加入脱口秀主持人隊列進行車內表演。這個節目將會通過蘋果音樂服務正式發行。同時，蘋果公司的這項服務也正在為Planet of the Apps（《應用星球》）等真人秀尋找更多的嘉賓。
這些舉措已表明蘋果公司將通過其蘋果TV機頂盒，在精選的主流電視節目基礎上推出自己的電視服務。
- 電動汽車
一系列文件及人才聘用舉措都清晰地表明，蘋果公司正在開發一輛代號為Project Titan的汽車。電動的？毫無疑問。無人駕駛？大概是。雖然這項計劃的時間刻度並不確定，但公司最近卻讓頗為神祕的前副總裁Bob Mansfield接管了Titan計劃。要知道，這位蘋果資深高管曾是iMac、Ipad及Watch等產品的幕後功臣，在即將退休時被庫克高薪留用。這也表明Titan計劃可能會成為蘋果未來的一個“衝擊波”。
資料來源：36Kr
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