平安証券首次覆蓋Sirnaomics（2257.HK）予「推薦」評級，目標價142.62港元

平安証券首次覆蓋Sirnaomics（2257.HK）予「推薦」評級，目標價142.62港元

平安証券發表研究報告，首次覆蓋Sirnaomics（2257.HK），予以「推薦」評級，目標價142.62港元。

平安証券認為，公司的小核酸有望成為具有顛覆性的新主流療法，具有較大市場潛力。與主流的蛋白質靶向小分子和抗體相比，小核酸藥物具有靶點篩選快、研發成功率高、不易產生耐藥性、更廣治療領域、不受到蛋白質成藥性影響和長效性大幅提升等優點，展現出替代現有療法和填補空白適應症的潛力，潛在市場規模廣闊，預計到2025年全球小核酸藥物銷售額將突破100億美元。
該行亦指出，公司是行業的領軍企業之一，構建豐富的遞送技術平台。小核酸藥物作為外源性藥物，其核心壁壘和技術難點之一是遞送系統的開發。憑藉較強的研發實力，公司目前已開發出4個專利遞送平台，其中多肽納米顆粒平台（PNP）有望突破其他組織靶向瓶頸，拓展核酸藥物的使用範圍，而GalNac作為目前已被驗證的主流平台，將進一步完善公司在肝臟領域的佈局，賦能公司管線開發。公司目前是全球擁有多個技術平台，並且產品進入臨床階段的3家企業之一，處於行業領先地位。

公司擁有豐富的產品管線儲備，聚焦於美國市場。憑藉豐富的平台技術以及較強的研發能力，公司已至少開發了15款候選產品，是國內擁有小核酸藥物管線最多的企業，同時也是全球最深入佈局腫瘤的小核酸企業，處於行業領軍地位，具有差異化優勢。公司目前進度較快的管線主要是STP705，多項適應症已在中美進入臨床階段，包括皮膚鱗癌和瘢痕等，劍指中美兩國未滿足的臨床需求。伴隨產品逐步得到臨床資料驗證，未來商業化可期。
該行預計公司首款產品將在2025年實現商業化，按照研發管線的情況，給予公司目標價142.62港元/股。考慮到公司擁有4大核心自主平台，具有較大外延價值，能強化公司研發管線，隨產品持續推進臨床階段，公司的管線估值有望提升。因此該行首次覆蓋，給予「推薦」評級。