消費、外貿將迎政策利好,哪些個股可望受惠?

港股方向盤 於 26/07/2021 發表 收藏文章
正如不少股友都留意到,消費、外貿將會迎來政策利好,那麼哪些港股可望受惠呢?

中國商務部上周四(22日)公告,將儲備一批擴內需促消費的新政策;同時將研究出台更有針對性的政策舉措,降低外貿企業成本。

有說利好跨境電商、物流股甚至航運股,也有股友意見認爲利好傳統消費股,老高認爲利好政策以雙掌齊發的方式推出,顯然舉措上是有意鞏固消費市場基礎及强化外貿企業生存空間,所以老高認爲,對於一些本身已在內需市場站穩住脚、並逐步出海的食品飲料行業肯定有着正面作用,最起碼不會如同純外貿企業因海運物流不暢等因素而影響其接單能力,甚至利潤生存空間。事實上,中金上月下旬的研報亦看好中國食品飲料行業有望長期受惠內循環加速及消費升級趨勢,長期穩健增長,並提醒下半年值得留意高景氣度的食品飲料賽道。

其實不少食品飲料股都有着出海的全盤戰略,甚至實際行動。早在去年11月,蒙牛(02319.HK)總裁盧敏放表明,未來,蒙牛將重點布局東南亞、中東等乳品高增長市場,當時公司亦提到,中國乳企出海的最大難點在於品牌國際化,蒙牛在解决這一問題上走在前列。蒙牛2020年760.35億元(人民幣‧下同)的收入當中,有18.29億元來自海外地區,即佔整體收入的2.41%。可見開拓海外市場走出去,是一條眾所周知的艱難出海賽道,尤其是對食品飲料行業而言,可謂中國食品飲料品牌的夢。

農夫山泉(09633.HK)似乎亦在逐步布局「走出去」,逆襲近年出海比較成功的百歲山礦泉水。據農夫山泉招股書,農夫山泉爲建立其海外運營能力,早在2016年就收購新西蘭瓶裝水産銷公司Otakiri Springs,雖然公司上市時沒有預留資金探索海外市場,而公司當時於招股書上亦表明除了新西蘭瓶裝水品牌Otakiri Springss的收購項目外,並未有確定任何具體收購目標,亦未有披露其他海外市場的探索,僅希望藉收購Otakiri Springs嘗試將其生産製造能力、供應鏈管理能力和銷售渠道拓展能力應用於海外市場。

不過,這並不意味着,併購就是企業打開海外市場的捷徑。2017年8月,農夫山泉向新西蘭豐盛灣區域議會(Bay of Plenty Regional Council)申請維持Otakiri Springs Limited所經營的瓶裝水業務及提高取水量,並向瓦卡塔尼地區議會(Whakatane District Council)申請擴建瓶裝水生産廠房。雖然有關地方議會於2018年6月獨立聽證會後,已分別批准了該等申請,但一個月後,就出現當地居民及土著群體向相關法院提出訴訟的形式拖延至今年的情况。可見即使以顯然較快的手段去開拓海外市場,仍然要面對與當地市場資源能否輕易配合的問題。

正如上月底召開的FBIF 2021食品飲料創新論壇上,大成食品(03999.HK)主席韋俊賢亦認爲,食品飲料品牌要出海,到歐美更有挑戰,這與當地食品安全法規以及消費者心智等有關;反觀,在「一帶一路」國家相對有機會。可見即便業界意見也普遍認爲中國食品飲料出海的更大機遇依舊集中在東南亞這樣與中國文化差异相對較小的國家。

東南亞成食品飲料品牌出海機遇

所以以分銷及外貿形式打開東南亞海外市場,似乎是一個更自然的門路。據報道,2021年7月,天韵國際(06836.HK)一款自主研發的全新功能飲料「享派Shiok Party」首次銷往新加坡,成為該公司繼去年11月底於中國市場推出此「享派Shiok Party」後另一重大市場拓展的舉措。

事實上,天韵國際自從去年底開始在中國銷售上述面向能量飲品巿場的新自家品牌「享派 Shiok Party」飲料産品,並於今年4月舉行的第104届中國糖酒會 上,亦可見此新品牌開拓內地分銷渠道的踪影。天韵國際當時的新聞稿亦指出,公司携同旗下自家品牌「繽果時代」、「天同時代」及「果小懶」各種新款水果食品,連同「享派 Shiok Party」維生素運動飲料系列,以及於今年3月份剛上市的新品大果粒飲料「妖果季」等自家品牌産品系列,共幾十多個品種的産品亮相糖酒會,並與30個地區經銷商簽訂意向書。

而從中國商務部上周四(7月22日)「儲備一批擴內需促消費的新政策」的說法看來,中國市場在快將出現「進一步完善促消費政策措施」的情况下,可預期與營造濃厚的消費氛圍相關,因地制宜的各類促消費活動將會更多地出現;正所謂「民以食爲天」,夏天這種傳統飲料需求旺季加上更多「以節興市、以節興商」的促消費活動陸續出現,對像食品飲料這類最基礎的消費也會帶來提振作用。從近期電商的銷售數據,亦可見夏季對飲料消暑的季節性剛性需求。據7月19日京東到家「冰爽季」數據顯示,7月10日-18日大促期間,低溫冰品、酒水飲料、果蔬生鮮等商品全綫熱賣,其中,夏日消暑商品,如鮮榨果汁銷售額超去年同期10倍。

故天韵國際今次出海新加坡之舉,除了反映東南亞這種近赤道的市場或持續存在與我們夏天這種傳統飲料需求旺季一致的剛需外,更可視爲公司確立中國綫上綫下市場布局後,進一步趁機逐步落實海外市場的機會,切合其一貫內外雙修的本色(天韵國際出口各類高質量加工水果産品拓展海外市場之餘,近年更以與出口産品「同綫、同標、同質」的産品去發展其自家品牌主攻內地市場;據其2020年報,其自家品牌産品銷售覆蓋全國27個省份、直轄市及自治區,自家品牌銷售收入占整體收入8.5億元的55.2%,而其出口的産品亦主要出售予國際知名品牌擁有人,業務覆蓋分散於五大洲,占整體收入比重約35.4%)。

大行預期紅牛等新品類將貢獻銷量增長

中金的研報除了提醒下半年值得留意高景氣度的食品飲料賽道,從該行此前研報看好百威亞太(01876.HK)的理由,與其正快速釋放高端品牌儲備實力有關,更預期奧地利紅牛等新品類也將貢獻銷量超高端銷量增長。由此可見,大行對有着能量飲品市場布局的標的,亦會另眼相看。

根據美國專業調研機構360 Research Reports,全球能量飲品市場規模預期將由2020年的503.8億美元(約3,929.64億港元),增至2026年的707.9億美元(約5,521.62億港元),預測未來6年複合增長率5.8%。而據Coherent Market Insights的咖啡因市場報告預測,包括綠茶、白毫茶、白茶、咖啡、瓜拿納在內的全球咖啡因市場未來7年的年複合增長率爲7.4%,報告更預期會由南亞等新興市場的消費量將帶動起整個咖啡因市場,而能量飲料和運動飲料消費量的急增亦推動咖啡因市場增長的其中一個關鍵因素。

事實上,東南亞市場消費者對飲料的需求可謂有增無减。據香港貿發局經貿研究今年較早前調查發現,91%的受訪泰國消費者計劃未來3年在包裝食品和飲料方面增加開支,或維持現時的消費水平。從市場調研的聚焦小組反饋可見,當地的中産消費者喜愛各種小食美點,例如咖啡等飲料、冰淇淋、蛋糕、巧克力、鬆脆小吃等。受訪者對各種無法於當地找到的進口包裝食品和飲料特別感興趣。

所以是次「走出去」的策略似乎並非無的放矢,而天韵國際亦似乎已爲劍指東南亞的策略,準備了相關供應鏈、倉存和物流安排的布局。

從天韵國際近期(7月12日)的自願公告可見,公司已在中國雲南省紅河州計劃建設一個綜合性的生産基地,主要用作生産熱帶加工水果産品,總規劃設計産能達每年 9萬噸,擬興建設施包括研究中心、加工中心、分選中心、銷售和貿易中心、及倉儲物流中心,預計明年開始投入運營。届時將會與天韵國際於山東省、湖北省的生産基地形成協同效應,形成華北、華中、中國西南地區三大加工水果生産基地,加强其全國各地的生産布局及銷售策略。


雖然公告當中只提及雲南生産基地可增加「新的和現有的加工水果産品的産能」,未有細分地透露能量飲料産品於雲南生産基地的産品。不過,從公告刻意介紹雲南省紅河州爲南亞,東南亞及中國西南地區進出口商品雙向流通、集散和分銷的核心樞紐,方便到達鄰近國家,例如越南、緬甸、老撾、新加坡、馬來西亞和泰國,以及相關出口數據,可以合理預期此雲南生產基地的計劃是為公司進一步優化自家品牌供應鏈布局的一步大棋,長遠更可在體現自家品牌産品「走出去南征」之時的成本效益。

值得留意的是,單單本月已出現3次明顯的主席及主要股東增持行動。繼7月8日公司主席兼主要股東楊自遠已於市場上增持天韵國際合共89萬股股份(總代價約140萬港元)後,楊自遠分別於本月13日及本月19日分別增持52萬股及50萬股,分別涉資81.62萬及77.464萬港元,持股比例由此前的約19.82%增至約20.01%。即單單今個月,已斥近300萬港元掃入191萬股天韵國際,每股平均價大約1.566港元;該股今日(26日)中午收報1.54港元。

天韵國際現價市盈率8.78倍,對比前述的其他飲料股如農夫山泉及百威亞太的73.76倍及80.24倍,三者2021年預測市盈率分別爲6.49倍、63.31倍及41.53倍,可見天韵能夠同樣受惠政策利好之餘,現價明顯具備防守性。該股近月在大市大幅調整的市况下,仍呈平台式橫行的走勢,只待突破信號便可再展升浪。

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